成都市天鑫洋金业有限责任公司

3月疫情反弹施压本地黄金需求

2022-04-18


主要亮点:

· 3月以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)和以美元计价的伦敦早盘金价(LBMA)分别上涨1.5%和1.1%,为自2020年第二季度以来最强劲的一个季度划下句点;

· 3月中国黄金ETF流入2.4吨(约合1.5亿美元,9.53 亿元人民币),总持仓达61.8 吨(约合39 亿美元,245亿元人民币)。3月的流入量尚未能扭转整个第一季度13.3吨(约合8亿美元,54亿元人民币)的流出量;

· 3月由于中国主要城市均采取应对疫情反弹的较严防控措施,上海黄金交易所的黄金出库量也受到影响,同比有所下降;

· 2月中国的上游实物黄金需求出现季节性疲软,国内黄金进口量环比下降,同时上海-伦敦金价差保持相对低位或也在一定程度上影响了进口行为。

 

未来展望:

· 中国多个城市采取的疫情防控措施,及其对家庭收入和消费行为带来的负面影响,很可能是短期内中国本地黄金需求面临的最大挑战。

 

金价进一步上涨,境内外黄金价差显著下滑

3月金价涨势延续。上海午盘基准金价(SHAUPM)和伦敦早盘金价(LBMA) 3 月均进一步上涨,第一季度末涨幅分别为5.2%和5.7%,实现自 2020 年第二季度以来的最大涨幅。尽管利率升高对黄金构成不利因素,但包括地缘政治风险加剧以及通胀压力走强在内的原因都对第一季度金价起到了支持作用

但上海-伦敦金价差则出现显著下滑。3月份平均价差为0.4美元/盎司,较上月环比下降4.4美元/盎司,是自去年6月以来的最低水平。这也体现了主要城市疫情反弹以及防控措施升级所导致的本地黄金需求大幅减弱

3月境内外金价溢价大幅收窄

上海午盘金价与LBMA早盘金价之间的月度平均价差

*2014年4月以前价差计算使用的是Au9999 与伦敦早盘金价(LBMA)对比。

来源:彭博社、上海黄金交易所、世界黄金协会

 

3月中国黄金ETF持仓增加

3月,中国黄金ETF总持仓升至61.8吨(约合39亿美元,245亿元人民币),较 2月底增加2.4吨(约合1.5亿美元,9.53亿元人民币)。股市的疲软令国内投资者避险需求上升。此外,随着三只新的上海黄金ETF在深交所上市,国内黄金ETF市场进一步扩张。

3月中国黄金ETF持仓增加

来源:ETF数据提供方,上海黄金交易所,世界黄金协会

 

3月,上游实物黄金需求受到疫情反弹影响

3月,上海黄金交易所的黄金出库量为104吨,环比增长12%,但同比下降 38%。环比增长主要是建立在2月较低的基数之上,正如世界黄金协会之前的分析所说,2月是上游实物黄金需求的季节性疲软期。另一方面,同比的大幅下降反映了深圳——中国黄金制造中心——和上海等城市采取的疫情防控措施对实物黄金需求的影响。

3月黄金出库量低于10年平均水平

来源:上海黄金交易所,世界黄金协会

 

2月黄金进口量较前月减少

根据中国海关发布的最新数据,2月中国进口黄金67吨,月环比下降41%,原因在于2月的上游实物黄金需求呈季节性疲软。此外,上海-伦敦金价差处于相对低位,可能会降低进口商的积极性,这或许也是导致2月进口量下跌的原因之一

由于疫情爆发后国际航班减少且边境管制严格化,这一进口量明显低于疫情前水平,但与限制更为严格的2021年2月相比,该数字已增加61吨。

中国的黄金进口量反映了国内需求的变化

黄金进口数据来源于中国海关总署网站HS7108日下

来源:中国海关,世界黄金协会

 

第一季度回顾与第二季度展望

第一季度中国黄金制造商共提取黄金382吨,同比下降9%,比2019年第一季度下降30%。原本今年前两个月上海黄金交易所的黄金出库量(同比增长10%)已有恢复至疫情前水平的良好迹象,但随后中国多地的疫情爆发和防控措施升级打断了这一趋势。同时,中国黄金ETF第一季度流出13.3吨(约合8亿美元,54亿元人民币)。

关键地区的出行限制及其对消费者习惯和可支配收入的负面影响,从而对本就是传统淡季的第二季度需求进一步施压。

本地确诊病例的暴增是中国黄金需求的关键下行风险之一

来源:中国国家卫健委,世界黄金协会

 

(以上内容仅供参考,依此入市,风险自担)来源:世界黄金协会