◆ 内容摘要：

　　上周黄金价格收漲，收报 1727.40 美元/盎司，振幅 4.85%，最高触及 1739.10 美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金非商总持仓增加、净多头減少，截至 4 月 21 日当周，非商业净多头減少 2,930 手至 249,571 手，減幅 1.16%，SPDR 近期持仓增加 26.62 吨至 1048.31 吨。

　　欧美经济受新冠疫情冲击，衰退程度远超预期。欧元区 4 月制造业PMI 录得 2009 年 3 月以来最低水平 33.6;德国制造业和服务业活动以前所未有的速度下滑;法国制造业 PMI 刷新纪录低位 31.5。美国截止 4 月18 日当周初请失业金人数为 442.7 万，为连续第三周下降，但过去 5 周内首次申请失业救济金的人数达 2645 万，超过了自 2009 年 11 月以来新增的 2444.2 万非农就业岗位。美国 4 月 Markit 制造业 PMI 初值为36.9，创 11 年多新低。在美联储无限量 QE 以及与多国达成互换协议缓和美元流动性后，美元作为避险资产的地位受到削弱。隔夜美国疲弱的经济数据就打压美元指数自高位下行，尤其是消息称，美联储正考虑购买州债和地方债之后，美元跌势加速。美股盘中，有媒体援引世界卫生组织意外泄露的文件草案报道称，吉利德的潜在抗新冠病毒药瑞德西韦在首个随机临床试验中失败，一度引发美股快速跳水，导致商品货币迅速削减当天涨幅，而美元趁机收复了当天失地，也使得本来走强的黄金自高位回落。

　　◆ 结论与建议：

　　本周美欧将公布一季度 GDP 数据，而新冠危机对 GDP 带来前所未有的打击，经济可能需要很多年才能恢复。同时日美欧三大央行将公布利率决议。日本央行率先议息，日本央行决定，将基准利率维持在-0.1%不变，将 10 年期国债收益率目标维持在 0%附近不变。美联储实施了有史以来最激进的刺激计划，鉴于此，预计此次利率决议将不会做出重大转变。

　　本周重点关注 4 月 30 日美联储 4 月利率决议与美国 3 月核心 PCE 物价指数。预计本周金价将在 1720 美元/盎司附近震荡，伦敦金运行区间1650-1750 美元/盎司。

　　一周市场重要回顾

　　4 月 21 日德国 4 月 ZEW 经济景气指数　28.2

　　4 月 21 日欧盟 4 月 ZEW 经济景气指数　25.2

　　4 月 22 日英国 3 月 CPI:环比　0.00(%)

　　4 月 23 日法国 4 月制造业 PMI　31.5

　　4 月 23 日德国 4 月制造业 PMI　34.4

　　4 月 23 日欧盟 4 月制造业 PMI　33.6

　　4 月 23 日美国 3 月新房销售　61(千套)

　　4 月 24 日德国 4 月 IFO 景气指数:季调(2015 年=100) 74.3

　　上周市场要闻

　　1. 本周日美欧三大央行将公布利率决议美联储主席鲍威尔虽已将利率降至接近于零，但这种水平会持续多久，他还是得就是否须另行说明做出决定。由于疫情期间经济基本停摆，美联储一直在忙着推出紧急贷款计划来提供流动性，但也脱离了更为正常时期的主要关注目标：商讨设定借贷成本。

　　短期利率路径方面，美国联邦公开市场委员会(FOMC)料重申，在可预见的未来维持其不变;不过预计美联储将做出部分微调，美联储将确认放缓资产购买步伐。为了稳定暴跌的股市以及即将到来的经济大萧条，美联储从 3 月开始进入了疯狂印钱的模式，截止到 4 月 23 日，美联储的资产负债规模已经达到了 6.62 万亿美元，创下历史最高，比 2 月增加了 2 万多亿美元，增幅在 50%以上。不过随着市场运作的改善，过去数周已放缓了购债步伐。

　　2. 欧洲 4 月 PMI 创纪录新低 企业活动近乎完全停摆英国 4 月 Markit 制造业 PMI 初值实际公布 32.9，预期 42，前值47.8。此外，英国 4 月制造业 PMI 产出指数、服务业 PMI 以及综合 PMI 均录得纪录低位。英国预算办公室称，如果英国实施封锁措施三个月，该国经济第二季度可能萎缩 35%。2020-2021 财年财政赤字可能到到 GDP 的14%，预计 2020-2021 财年，英国借款额达到 2730 亿英镑;预计今年净债务将超过 GDP 的 100%，这将是二战以来赤字占 GDP 比重最大的一次。英国企业报告称，在全国范围内的“一级封锁”期间，需求出现了历史性的大幅下降，下半年预期中的复苏也已经岌岌可危。

　　而德国 4 月综合采购经理人指数(PMI)从上月的 35.0 降至历史低点17.1。调查显示，德国 4 月服务业采购经理人指数从上月的 31.7 降至历史低点 15.9;制造业采购经理人指数从上月的 45.4 降至 34.4，为 11 年来的新低。

　　瑞士联邦经济事务秘书处 23 日发布的报告显示，受新冠疫情影响，2020 年瑞士国内生产总值预计萎缩 6.7%，为 1975 年以来最严重的经济衰退。报告说，瑞士联邦政府专家组在最新预测中将体育赛事调整等因素考虑在内，将 2020 年国内生产总值由 3 月中旬预测的萎缩 1.5%修订为萎缩6.7%。此外，专家组预计全年平均失业率为 3.9%。疫情期间，瑞士酒店、零售、文化休闲等行业被迫限制或完全暂停业务，产值急剧下降。专家组认为，由于国际贸易环境恶化导致部分国际供应链中断，瑞士经济将到2021 年才能缓慢复苏。