◆ 内容摘要：

　　上周黄金价格下跌，伦敦金现收报 1681.60 美元/盎司，振幅4.47%，最高触及 1745.59 美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金非商总持仓减少、净多头减少，截至 6 月 2 日当周，非商业净多头减少 18,880 手至 219,034 手，减幅 7.94%，SPDR 近期持仓增加 4.97 吨至 1,128.11 吨。

　　美国 5 月非农就业人口激增 250 万，创史上最大单月增幅，失业率意外回落至 13.3%，投资者认为就业市场触底反弹，道指周五一度暴涨逾千点，纳指刷新盘中纪录高位。不过那些已经重开的餐厅、理发店目前仅维持 20-25%的运营能力，距离盈利遥遥无期，因此现阶段难以断言经济触底。至于美股为何无视疫情、骚乱等多重利空持续走高，主要为美联储无限量宽贡献此轮涨势，与经济基本面无关。另外，不仅就业数据表现亮眼，再加上美国 5 月 ISM 非制造业 PMI 报 45.4，优于市场先前预估的 44.0，带动美股延续近日来的连续上涨趋势。在全球景气复苏之际，政府祭出更多财政刺激措施，加上全球经济复苏的乐观消息，提高投资人对风险资产需求，市场资金流向最快从疫情中复苏的经济体货币。

　　◆ 结论与建议： 上周市场经历了 ADP 数据以及非农数据，这两个数据的公布值都比市场预期要好很多，同时周五公布的美国 5 月失业率也比上个月的 14.7%要低，为 13.3%，这直接造成了黄金的快速回落，金价在短短两小时内暴跌50 美元。美联储强调经济并未像担心的那样糟糕，并暗示将减缓刺激措施，并表示这将进一步推高美国国债收益率，并抑制短期避险需求。

　　本周重点关注周三晚间美国 5 月 CPI 数据以及周四凌晨 2 时美国 6月联邦基金目标利率，市场预期，美联储将维持利率将在 0.0% 至0.25% 区间不变，继续将利率维持在历史低档水平，且预期将维持无限QE 购债计划不变。预计本周金价将在 1660 美元/盎司附近震荡，伦敦金现运行区间 1645-1765 美元/盎司。

　　一周市场重要回顾

　　5 月 31 日 中国 5 月官方制造业 PMI 50.6

　　6 月 01 日 英国 5 月制造业 PMI 40.7

　　6 月 01 日 美国 5 月制造业 PMI 43.1

　　6 月 02 日 法国 5 月制造业 PMI 40.6

　　6 月 02 日 德国 5 月制造业 PMI 36.6

　　6 月 02 日 欧盟 5 月制造业 PMI 39.4

　　6 月 03 日 德国 4 月失业率:季调 3.5(%)

　　6 月 03 日 欧盟 4 月 PPI:同比 -4.3(%)

　　6 月 03 日 欧盟 4 月失业率 7.3(%)

　　6 月 03 日 美国 5 月 ADP 就业人数:环比:季调 -2.52(%)

　　6 月 03 日 美国 4 月耐用品:新增订单 167643(百万美元)

　　6 月 03 日 美国 4 月全部制造业:新增订单 384170(百万美元)

　　6 月 03 日 美国 5 月非制造业 PMI 45.4

　　6 月 05 日 美国 5 月失业率:季调 13.3(%)

　　6 月 05 日 美国 5 月新增非农就业人数:季调 2509 (千人)

　　上周市场要闻

　　1. 欧洲央行增加 6000 亿欧元购债计划 。欧洲中央银行宣布，将增加其 6000 亿欧元(合 6720 亿美元)的大流行紧急采购计划(PEPP)，以期在冠状病毒危机后努力支持该地区的经济。拉加德还宣布，维持目前历史最低的利率不变，主要再融资业务利率维持在 0，边际贷款安排利率维持在 0.25%，存款安排利率维持在-0.50%不变。在欧央行公布维持利率水平后，现货黄金持续下挫，15 分钟内跌近 10 美元，最低至 1702.55 美元/盎司。

　　欧洲央行的这一决定比分析师预期的更为激进。在早些时候，越来越多的人担心欧洲的经济收缩将比最初担心的更严重，比美国严重得多，包括像德国这样更强的成员国。欧洲央行正试图稳定 12 万亿欧元的欧元区经济。由于经济活动因疫情封锁、企业和家庭支出谨慎以及出口下滑，欧元区正面临几十年以来最严重的经济衰退。意大利和其他南欧国家的借贷成本近几周大幅上升，原因是投资者担心债台高筑的政府应对危机成本上升的能力。美国联邦储备委员会等主要央行已承诺几乎无限量购买国债，以支持新一轮政府支出。与那些中央银行不同的是，法律禁止欧洲央行为其政府提供融资。不过，欧洲央行官员表示，他们的债券购买计划是应对危机的主要工具。官员表示，购买政府债券有助于缓解欧洲金融市场的紧张局面，支持银行放贷和经济增长，并将通胀率推向略低于 2%的欧洲央行目标。至关重要的是，这些购买行动控制了借贷成本，尤其是意大利等实力较弱的成员国的借贷成本。

　　2. 美国 5 月非农新增 251 万人 。远胜预期的大减 833 万人 美国劳工部周五 (5 日) 公布最新就业数据，美国 5 月非农就业人数自上月谷底回升，新增 250.9 万人，失业率也下滑至 13.3%，就业情况完全超出市场预期，为美国经济反弹带来一线转机，数据利好带动道琼期指大涨 700 点。以产业部门来看，尽管 4 月损失就业达到 750 万人，本月数据显示，休闲和饭店部门已有 120 万人重回工作岗位，随着各州逐步放宽社交距离，餐饮部门就业人数也增加了 140 万人，几乎占了 5 月新增就业的半数。另外，建筑部门新增就业增长则位居第二，达到46.4 万人，收复上月的部分就业损失，教育和卫生服务部门新增42.4 万人，零售部门增加 36.8 万人，就业情况较上月强势回升。