◆ 内容摘要：

　　上周黄金价格收阴，收报 1698.22 美元/盎司，振幅 3.48%，最低触 及 1668.05 美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金非商总持仓增加、净多头增加，截至 4 月 28 日当周，非商业净多头增加 13,158 手至 262,729 手，增幅 5.27%，SPDR 近期持仓增加 19.59 吨至 1067.90 吨。

　　上周三(4 月 29 日)美联储公布联邦基金基准利率维持在 0%-0.25%，此次利率决议获得一致通过，将一直保持这一水平，直到经济经受住近期事件的考验，并走上实现就业和通胀目标的轨道;美联储主席鲍威尔坦承经济前景不容乐观，预计二季度经济活动将以前所未有的速度下滑，同时重申，不急于提高利率，也不急于撤回支撑经济的措施，并暗示继续加强货币政策和财政政策的协同合作，以应对新冠肺炎带来的巨大冲击。美国第一季度实际 GDP 年化初值环比萎缩 4.8%，为 2008 年第四季度以来最差表现，预期萎缩 4%，前值增长 2.1%。第一季度实际个人消费支出初值环比减 7.6%，预期减 3.6%，前值增 1.8%。自美联储 FOMC 声明公布后，现货黄金一度上冲 1708.58 美元/盎司。

　　◆ 结论与建议：

　　从本次美联储决议声明上看，美联储措辞略偏鸽派，将继续控制利率，并继续维持流动性和贷款计划，預計在美国经济数据变得足够好前不会加息，直到美国经济恢复元气、金融市场平稳运行为止。目前市场正在为美国经济从第三季度开始复苏定价，公共卫生危机令经济活动承受重压;新冠病毒在中期内构成重大风险;新冠病毒的爆发导致了经济活动的急剧下降和失业率的激增，需求走软、油价下跌令通胀下行，市场波动性依然很大，美联储仍需为市场提供流动性。本周重点关注 5 月 8 日美国 4 月新增非农数据。预计本周金价将在1720 美元/盎司附近震荡，伦敦金现运行区间1665-1750 美元/盎司。

　　一周市场重要回顾

　　4 月 29 日 美国第一季度 GDP(初值):环比折年率 -4.8(%)

　　4 月 29 日美国第一季度不变价:环比折年率:个人消费支出:季调-7.6(%)

　　4 月 30 日 美国联邦基金目标利率 0.25(%)

　　4 月 30 日 中国 4 月制造业 PMI 50.8

　　4 月 30 日 法国第一季度 GDP(初值):环比:季调 -5.8(%)

　　4 月 30 日 德国 3 月失业率:季调 3.5(%)

　　4 月 30 日 欧盟 3 月失业率:季调 6.6(%)

　　4 月 30 日 欧盟第一季度实际 GDP(初值):同比:季调 -3.3(%)

　　4 月 30 日 美国 3 月人均可支配收入:折年数:季调 13813.2(美元)

　　4 月 30 日 美国 3 月核心 PCE 物价指数:同比 1.7(%)

　　5 月 01 日 英国 4 月制造业 PMI 32.6

　　5 月 01 日 美国 4 月制造业 PMI 41.5

　　上周市场要闻

　　1. 欧美央行维持利率不变 4 月 29 日纽约时段盘中，美联储公布最新的 4 月利率决议，美联储维持利率 0-0.25%不变，符合预期。在决议公布之后，现货金价短线上涨 5美元。美联储在决议声明中强调，公共卫生危机令经济活动承受重压;需求走软、油价下跌令通胀下行，新冠病毒在中期内构成重大风险，将维持利率在低位，直至美联储有信心经济能回归正轨。美联储将继续按照所需数量购买国债和抵押贷款支持证券。承诺使用所有工具以支撑美国经济。承诺继续进行大规模隔夜和定期回购操作。

　　美联储决议声明公布之后，据 CME“美联储观察”显示，美联储维持利率在 0%-0.25%区间的概率直至明年 3 月均为 100%。 而欧洲央行方面公布第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)的条件将继续放松，期限将为 2020 年 6 月至 2021 年 6 月;利率能够低于存款机制利率 50 个基点，即-1%，如有必要将持续进行购债，以加强政策利率的调节性影响，并在加息前不久停止购债。欧洲央行维持主要再融资利率在 0%不 变;今年将继续每月 200 亿欧元资产购买规模;确认 7500 亿欧元的紧急抗疫购债计划(PEPP)规模持续至 2020 年底。

　　2. 美一季度 GDP 大幅萎缩。美国第一季度 GDP(初值)创下 2008 年来最低水平，环比萎缩 4.8%，预期萎缩 4%，前值增长 2.1%。上一次 GDP 萎缩是在 2014 年第一季度，下降了 1.1%，而 2008 年第四季度金融危机最严重时的 GDP 萎缩了 8.4%。这次的 GDP 数据显示，即使第一季度停产仅两周，其影响仍然十分明显，大部分经济学家认为美国已经陷入衰退，技术上的衰退定义通常是连续两个季度的负增长，因为第一季度的数据中，由疫情导致经济停摆基本是从 3 月开始，因此可能低估了疫情造成的真正损失，目前，美国大部分地区除最基本的商业活动外，其他活动均已停止，这也会为二季度的 GDP表现奠定了基础。

　　美国商务部表示，拖累美国一季度 GDP 的主要因素是消费者支出、非住宅固定资产投资、出口的全面下降。虽然住宅固定投资增长了 21%，连同联邦和州政府的支出帮助抵消了部分经济萎缩，但由于绝大部分工厂、商店关闭，美国经济大幅受到影响，消费者支出(占 GDP 的 67%)下降了7.6%。出口下降 8.7%，而进口下降 15.3%，其中服务业下降 30%。而且疫情大流行带来的全部经济影响无法在 2020 年第一季度的 GDP 的初值估算中完全量化，因为这些影响一般都是透过更多源数据来体现。