◆ 内容摘要：

上周黄金价格上涨，伦敦金现收报 1770.45 美元/盎司，振幅2.22%，最低触及 1779.38 美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金非商总持仓增加、净多头增加，截至 6 月 23 日当周，非商业净多头增加 27,609 手至 251,957 手，增幅12.31%，SPDR 近期持仓增加 19.59 吨至 1,178.90 吨。

美国经济重启后，近期新增病例的确诊人数再度回升至 4 万人的高位，新增确诊人数创下有史以来最高单日暴增纪录，11 个州宣布延长经济重启时间，疫情的反复打压了市场的风险偏好。另外，地缘政治风险抬升，欧洲宣布重新开放后，暂时因疫情原因暂停对美国开放，美欧贸易摩擦亦有升温，美国拟对进口自欧盟的价值 31 亿美元的商品加征关税，中美摩擦更是从来没有消除，继参议院通过《香港自治法》后，川普政府周五(26 日)宣布，对损害香港自治、人权与基本自由的中国官员施加签证限制，并向华为发出新的警告。

◆ 结论与建议：

上周金价上涨的主要原因：一是油价上涨导致通胀前景提升，二是美国十年期和两年期国债收益率走跌，降低了黄金的持有成本。预计金价将寻求重新挑战近期刚刚创下的高位，因为美国股市开始显示出可能下跌的迹象。投资者将重新考虑他们的股票多头头寸、复苏的力度、新冠疫情的复燃和封锁。预计人们将重新转向黄金市场。

本周四(2 日)Fed 将公布 6 月利率会议纪要，先前 Fed 于 6 月利率会议上维持利率走廊在 0-0.25% 历史低点不变，Fed 官员并预期零利率政策将持行到至少 2022 年，并继续维持现行的 QE 宽松不变，会议上官员们有讨论了殖利率控制政策，但目前仍无定论，故本周四 (2 日) Fed 将释出的会议纪要，即可检视官员们对于 YCC 政策的讨论细节。此外，周五(3 日)美国将公布 6 月新增非农就业报告亦是本周重点关注数据。预计本周金价将在 1780 美元/盎司附近震荡，伦敦金现运行区间1710-1800 美元/盎司。

上周市场要闻

1. 美联储投票通过对沃尔克规则的修改 将于 10 月 1 日生效

北京时间 6 月 26 日消息，美联储在对沃尔克规则的修改以 4-1 投票通过，美联储理事布雷纳德投票反对。美联储在声明中宣布沃尔克规则的修订完成，将于 10 月 1 日生效。此消息引发美国银行股集体走高。截至发稿，富国银行、摩根士丹利、摩根大通、美国银行、高盛涨超 2%。

“沃尔克规则”是奥巴马在 2010 年 1 月时公布的，由奥巴马政府的经济复苏顾问委员会主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）提出，内容以禁止银行业自营交易为主，将自营交易与商业银行业务分离，即禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。该规则的职责是减少引发本轮金融危机的风险投资行为，曾一度促使高盛等银行关闭其自营交易业务。

一直以来，“沃尔克规则”被视为挑衅华尔街利益的代名词。批评者抱怨，这一措施是被用来分散聚焦在民主党政治困境上的压力，并认为这一规则不具实践性，它将美国银行置于同欧洲银行竞争的不利地位，同时目标也是错误的，会让一些投资银行成为漏网之鱼。批评者认为，虽然法规足足有 298 页，却仍旧缺乏对自营交易与做市交易的明确区分，也为银行扩大对冲基金与私募股权投资比例留下了大片的灰色地带。