◆ 内容摘要：

上周黄金上涨，伦敦金现收报 1974.90 美元/盎司，振幅 4.48%，最高触及 1984.22 美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金非商总持仓减少、净多头减少，截至 7 月 28 日当周，非商业净多头減少 29,635 手至 236,801 手，減幅 11.12%；SPDR 近期持仓增加 13.14 吨至 1,241.95 吨。

在 7 月 30 日凌晨美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率目标区间在零至 0.25%之间，符合市场预期。美联储同时重申，美国经济前景将在很大程度上取决于新冠疫情发展。对美联储利率维持不变消息，外盘市场总体反应：美元指数下跌偏大，跌幅 0.44%，同时该指数创 2018 年 6 月下旬以来新低；美股三大指数温和小涨，欧股小涨或小跌；大宗商品铜等小涨，期货和现货黄金创收盘价历史新高。国际原油期货继续横向整理，收盘小涨。

美联储主席鲍威尔在当天的新闻发布会上说，美国经济前景充满不确定性，经济前景将在很大程度上取决于能否成功控制住疫情。近几周美国新冠确诊病例增加，控制疫情蔓延的新举措开始对经济活动造成压力。为支持经济复苏，美联储承诺使用所有信贷和流动性工具。同时，财政政策也至关重要，将发挥无可替代的作用。

◆ 结论与建议：

美联储政策制定者再次承诺将利用“全方位工具”支撑经济，并将利率维持在接近零的水平，直至疫情冲击过去。在新闻发布会上，鲍威尔重点强调了疫情对延迟复苏的影响，强调企业倒闭对经济造成永久性损害的风险，并重申美联储没有考虑加息，这一系列表态可以证明，美联储接下来的政策将继续趋向鸽派，但迄今为止唯一一个没有考虑的工具是负利率。展望未来，美联储的政策很大程度上取决于经济走向。美联储已经在上个月的预测中提供了一定程度的前瞻性指导，该预测表明大多数官员多年来都不期望加息。预计本周金价将在 1995 美元/盎司附近震荡，伦敦金现运行区间 1900-2030 美元/盎司。

上周市场要闻

1. 美联储 7 月议息会议如市场预期维持宽松导向

美联储维持基准利率为 0%-0.25%区间，同时保持超额准备金利率（IOER）0.1%不变，基本符合市场区间。此前，CME 预测本次利率区间维持 0%-0.25%的概率为 100%。

公开市场操作方面，美联储维持了与 6 月完全相同的定性表述，明确在未来几个月至少以目前的速度继续增持美国国债及 MBS。换言之，美联储未来仍将保持每月约 1200 亿美元的增持速度，这与近日美联储披露的公开市场操作计划一致。纽约联储 27 日披露，7 月 14 日 至 8 月 13 日将购买 800 亿美元国债，其中未来两周的最大购买量约400 亿美元；7 月 28 日至 8 月 13 日将购买 618 亿美元 MBS。经济展望方面，美联储基本维持与 6 月相同判断，认为公共卫生事件将在短期内严重影响经济活动，并增加表示“未来的经济路径将极大程度取决于疫情的演变路径。”

除此之外，美联储还宣布将央行货币互换安排延长至 2021 年 3月，延长安排适用于此前协议中的所有 9 家中央银行。在此之前，美联储央行互换规模已连续 8 周收缩超过 3270 亿美元。在当前美元流动性基本维持正常的背景下，这一机制的续作隐含了美联储愿意加大流动性支持力度的态度。