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2020-08-03 黄金周报 美联储维持宽松导向 黄金交易变得越来越拥挤

2020-08-03


◆ 内容摘要:

上周黄金上涨,伦敦金现收报 1974.90 美元/盎司,振幅 4.48%,最高触及 1984.22 美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金非商总持仓减少、净多头减少,截至 7 月 28 日当周,非商业净多头減少 29,635 手至 236,801 手,減幅 11.12%;SPDR 近期持仓增加 13.14 吨至 1,241.95 吨。

在 7 月 30 日凌晨美国联邦储备委员会宣布维持联邦基金利率目标区间在零至 0.25%之间,符合市场预期。美联储同时重申,美国经济前景将在很大程度上取决于新冠疫情发展。对美联储利率维持不变消息,外盘市场总体反应:美元指数下跌偏大,跌幅 0.44%,同时该指数创 2018 年 6 月下旬以来新低;美股三大指数温和小涨,欧股小涨或小跌;大宗商品铜等小涨,期货和现货黄金创收盘价历史新高。国际原油期货继续横向整理,收盘小涨。

美联储主席鲍威尔在当天的新闻发布会上说,美国经济前景充满不确定性,经济前景将在很大程度上取决于能否成功控制住疫情。近几周美国新冠确诊病例增加,控制疫情蔓延的新举措开始对经济活动造成压力。为支持经济复苏,美联储承诺使用所有信贷和流动性工具。同时,财政政策也至关重要,将发挥无可替代的作用。

 

◆ 结论与建议:

美联储政策制定者再次承诺将利用“全方位工具”支撑经济,并将利率维持在接近零的水平,直至疫情冲击过去。在新闻发布会上,鲍威尔重点强调了疫情对延迟复苏的影响,强调企业倒闭对经济造成永久性损害的风险,并重申美联储没有考虑加息,这一系列表态可以证明,美联储接下来的政策将继续趋向鸽派,但迄今为止唯一一个没有考虑的工具是负利率。展望未来,美联储的政策很大程度上取决于经济走向。美联储已经在上个月的预测中提供了一定程度的前瞻性指导,该预测表明大多数官员多年来都不期望加息。预计本周金价将在 1995 美元/盎司附近震荡,伦敦金现运行区间 1900-2030 美元/盎司。

 

 

上周市场要闻

1. 美联储 7 月议息会议如市场预期维持宽松导向

美联储维持基准利率为 0%-0.25%区间,同时保持超额准备金利率(IOER)0.1%不变,基本符合市场区间。此前,CME 预测本次利率区间维持 0%-0.25%的概率为 100%。

公开市场操作方面,美联储维持了与 6 月完全相同的定性表述,明确在未来几个月至少以目前的速度继续增持美国国债及 MBS。换言之,美联储未来仍将保持每月约 1200 亿美元的增持速度,这与近日美联储披露的公开市场操作计划一致。纽约联储 27 日披露,7 月 14 日 至 8 月 13 日将购买 800 亿美元国债,其中未来两周的最大购买量约400 亿美元;7 月 28 日至 8 月 13 日将购买 618 亿美元 MBS。经济展望方面,美联储基本维持与 6 月相同判断,认为公共卫生事件将在短期内严重影响经济活动,并增加表示“未来的经济路径将极大程度取决于疫情的演变路径。”

除此之外,美联储还宣布将央行货币互换安排延长至 2021 年 3月,延长安排适用于此前协议中的所有 9 家中央银行。在此之前,美联储央行互换规模已连续 8 周收缩超过 3270 亿美元。在当前美元流动性基本维持正常的背景下,这一机制的续作隐含了美联储愿意加大流动性支持力度的态度。