◆ 内容摘要：

上周黄金收跌，伦敦金现收报1939.65美元/盎司，振幅5.38%，最低触及1911.13美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金总持仓减少、非商净多头减少，截至8月18日当周，非商业净多头减少535手至223,518手，减幅 0.24%；SPDR 近期持仓增加 4.09 吨至 1,252.38 吨。

黄金震荡加剧，周内一度冲破2000美元大关口，最高来到2015水平附近，不过周三遭遇不及预期鸽派的美联储会议纪要重击，金价暴跌超 70 美元，周五更是最低下挫至1910水平左右，单周振幅超过100美元，连续第二周下挫——中美贸易协议会谈“扑朔迷离”、美联储会议纪要意外不及预期鸽派、美国民主党全国代表大会（拜登正式接受民主党总统候选人提名）、全球疫情形势严峻，欧洲出现二次爆发的迹象、英国与欧盟的脱欧谈判“进展甚微”…等，在巨大的不确定性刺激下，市场走势可谓是暴涨又暴跌。

◆ 结论与建议：

市场对黄金的看多情绪似乎依然稳固，主要还是得益于眼下市场还是存在很多的不确定性，例如地缘政治风险、美国大选、疫情下的经济复苏以及美国刺激方案何时落地等。另一方面，造成黄金价格波动加大还有一个原因，那就是这股避险热潮的出现，令黄金投机者也开始大量涌入，投机情绪的不断升温，令黄金在突破2000美元关口后显得有些脆弱，一旦出现风吹草动，就很容易引发获利了结。因此在投机水分被挤掉前，黄金价格进一步的涨势可能会面临一定的限制。

展望下周，全球金融市场势将继续聚焦中美局势，尤其是一阶段贸易协议的消息，以及美国国会两党的新一轮经济刺激计划。此外，在本周的杰克逊霍尔央行年会上，市场将听到更多来自各国央行行长的讲话。今年的会议名为“展望未来十年：对货币政策的影响”，美联储主席鲍威尔定于美国时间8月27日上午9:10发表讲话。预计本周金价将在 1920美元/盎司附近震荡，伦敦金现运行区间 1865-2020 美元/盎司。上周市场要闻

上周市场要闻

1. 中美双方商定将于近日举行通话

白宫首席经济顾问库德洛(Larry Kudlow)上周四(8月20日)表示，特朗普政府仍在与中国就第一阶段贸易协议进行接触，并对该协议到目前为止取得的进展感到满意，特别是北京对美国大宗商品的购买。中国商务部发言人高峰周四在北京宣布，美国与中国将于近日开会，审查双边签署的第一阶段贸易协议的落实情况。

受新冠疫情的影响，中国远未达到协议规定的购买美国产品的数量，但近期加大对美国农产品的采购。第一阶段协议的核心内容是，中国承诺在2017年的采购基础上，在2020年和2021年再购买至少2000亿美元的美国商品和服务。根据第一阶段贸易协议，中国承诺购买价值 365 亿美元的美国农产品，但在今年过半之后，中国仍远远落后于这一数字。根据美国人口普查局的数据，今年上半年，美国对中国的农产品出口仅为72.74亿美元。

美国农业部表示，中国买家已达成购买19.5万吨美国玉米的协议。美国农业部上次在其每日报告系统中宣布向中国出售美国玉米是在7月30日，当时中国买家单日购买了创纪录的193.7万吨。原定在上周末举行的中美贸易会谈突然被推迟。最初有消息显示，中方提出在这次会谈中除了讨论贸易协议以外，还希望讨论其他议题，但这个要求被美方拒绝后，中方拒绝出席。接着有报道说，中方官员未能出席这次视频会议的原因是日程安排问题。《华尔街日报》8月19日报道，中美两国官员透露，中美贸易谈判代表计划在未来数日内，通过视频会谈讨论第一阶段贸易协议条款的履行情况，以及美国对中国科技公司采取的行动。

2. 美联储会议纪要意外不及预期鸽派 美元、黄金走势大反转

8月19日公布的7月会议纪要显示，多数人认为 YCC 在目前情况下只能实现非常有限的效果，因为目前联储对于未来利率的前瞻指引对市场而言具有很高的可信度，同时长期利率也已经非常低了。对于此前市场普遍预计美联储或在 9 月政策会议上宣布实施 YCC 的预期，美联储在 7 月会议纪要中给予了明确的说明：暂时没必要。

在美联储会议纪要之后，美元、黄金走势惊心巨大反转：美元指数强势拉升，一度站上93整数关口，且创下3月以来最大单日升幅。现货黄金暴跌，较日高回落逾70美元；现货白银下破27美元/盎司。美联储没有任何迹象表明，他们将创造出黄金投资者所希望的流动性。此前广泛的刺激措施和低利率环境推升黄金价格在8月7日升至历史高点。