◆ 内容摘要：

上周黄金收涨，伦敦金现收报1950.30美元/盎司，振幅2.15%，最高触及 1973.59 美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示 COMEX 黄金总持仓增加、非商净多头增加，截至9月15日当周，非商业净多头增加4,504手至240,977手，增幅1.90%；SPDR 近期持仓减少1.02吨至 1,246.98 吨。

美联储将基准利率维持在接近零的水平，并暗示将至少维持到2023 年，以帮助美国经济从疫情中复苏。声明中称，联邦公开市场委员会“期望维持宽松货币政策立场”，直至通胀率在一段时间内平均达到2%，长期通胀预期仍稳定在2%，反映了美联储新的长期政策框架，即将允许此前处于目标水平之下的通胀率超过2%的目标值，也是美联储主席鲍威尔上个月在杰克逊霍尔年度政策会议上宣布了这一新策略。另外，美联储官员们还改变了对美国经济预测，以反映2020年GDP下降幅度和失业率下降。预计，2020年美国实际GDP下滑3.7%，较此前预期的下滑6.5%有所缓和；2021年GDP预期由此前的增长5%下调至增长4.0%，2022年GDP预期由此前的增长3.5%下调至增长3.0%。

◆ 结论与建议：

美联储采用了灵活的平均通胀目标，使其有相当大的自由度来容忍通胀过高，并在数年内将利率将保持在较低水平。美国的复苏在很大程度上取决于该国能否更好地控制新冠疫情，并且可能需要进一步的财政刺激措施以支持就业和收入。如市场预期所料，美联储将政策绑定在更长远的目标上。这次并没针对通胀目标给出明确的定义，这意味着并没有给出明显的前瞻指引，声明内容偏鸽派，声明中的显着变化是“委员会力求在一段时间内让通胀适度超过2%。”不过问题在于“适度”的幅度是多少，“一段时间”有多长。不过尽管如此，相较于完全不调整措施，这份声明依然代表鸽派偏向。预计本周金价将在1940美元/盎司附近震荡，伦敦金现运行区间1920-1970美元/盎司。

上周市场要闻

1. 美联储如预期按兵不动 维持利率近零水平不变

北京时间周四（9月17日）凌晨2：00，联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。美联储表示以8：2的投票比例通过本次利率决定。美联储成，将维持利率不变直到通胀处于2%及实现就业最大化。

美联储公布的点阵图显示，美联储预计将维持利率在当前水平直至2023年。6月份的点阵图显示维持利率不变至2022年。该结果可能表明，美联储允许通胀在一段不确定时间内超过其2%的目标的新战略已经对利率前景产生了直接影响。

2. 英国央行利率决议维持利率和量化宽松目标不变

英国央行以9比0的投票结果维持利率和量化宽松目标不变，失业率持续上升的风险仍然存在；不打算收紧货币政策，除非有明确的证据表明，在消除闲置产能和实现可持续的2%通胀目标方面取得了重大进展。

央行预测的基本情境是，2021 年 1 月 1 日将与欧盟达成一项全面的自由贸易协定，货币政策委员会的最新预测也是基于以下假设：英国将在2021年1月1日与欧盟立即有序地达成一项全面自由贸易协定，委员会将在11月货币政策委员会会议前进行更广泛的预测讨论的背景下，考虑与英国脱欧相关的经济问题，预计2020年第三季度整体GDP将比2019年第四季度低7%左右，不像8月份报告中预期的那么疲软，预计失业率将在逐渐下降之前显着上升，这与大量闲置产能的情况一致，预计两年后CPI通胀率将在2%左右；消费在夏季持续复苏，目前总体处于年初水平，强于8月份报告中的预期，如果市场状况恶化，英国央行可以提高量化宽松规模。