◆ 内容摘要：

上周黄金收跌，伦敦金现收报1898.59美元/盎司，振幅2.66%，最低触及1881.89美元/盎司。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX 黄金总持仓减少、非商净多头减少，截至10月13日当周，非商业净多头减少7,916手至240,671手，减幅3.18%；SPDR上周持仓增加1.04吨至1,272.56吨。

黄金价格震荡下行，自1920美元上方持续回落，一度触及低点1882美元，周跌幅超过1%，结束此前两周连涨的势头。与此同时，白银本周也表现不佳，自25美元上方持续回落，一度失守24关口，周跌幅接近4%。上周金融市场遭遇一连串的打击，美国刺激方案希望愈发渺茫、多项疫苗试验叫停、欧美新冠疫情再度加剧，再加上美国大选不断逼近，市场风险人气遭到重击，美元创下三周来最佳周表现；此外，最新数据显示美国零售销售强劲，减缓投资人对美国消费力道的担忧，美国9月零售销售增加1.9%，表现远胜市场预期，黄金持续回落失守1900美元关口。

◆ 结论与建议：

随着北半球正式进入秋季，地处北半球的欧洲各国再次面临严峻的疫情防控压力。随着新病例增加，导致再次实施限制举措，市场担心经济活动放缓，投资者正下调对欧洲经济增长的评估，欧洲各地情势恶化都很明显，这对经济复苏势头是个重大打击，并加大了通缩风险。欧洲以及景气循环货币普遍走软、美元获得支撑就反映了这一点；此外，美国的经济刺激谈判仍毫无进展，这令选举前出台新一轮支持措施的前景黯淡。因此，目前很难看到双方在11月3日之前达成协议，市场仍抱着新一轮刺激措施即将到来的想法，但在现阶段，这似乎更有可能发生在大选之后。本周，市场将继续关注欧美疫情发展情况以及疫苗消息，美国总统特朗普与民主党总统候选人拜登将在下周举行最后一次大选总统辩论。预期本周金价将在1930美元/盎司附近震荡，伦敦金现运行区间1875-1975美元/盎司。

上周市场要闻

1. 欧洲新冠病例激增

上周疫情阴影再度笼罩全球金融市场，新冠病毒在欧洲疫情加剧，不堪重负的当局面临病毒重新来袭的噩梦情境。多国在确诊接连创新高后收紧防疫措施，法国宣布进入紧急公共卫生状态，9大城市宵禁一个月，几近三分之一的人将受到影响；英国伦敦即将进入第二次封锁；德国则出台了相关规定力图降低感染率。

世卫欧洲区域主任克鲁格呼吁欧洲各国政府迅速采取行动，防控第二波疫情，因为根据可靠的传染病模型估算，欧洲的疫情形势严峻，如果各国不加强防疫措施，到了明年一月，冠病死亡率可能比今年4月高出四到五倍。不过，他认为各国政府应该避免实施全面封锁，以免对社会和经济造成太大伤害，而是应该采取更多、规模较小的行动来遏制疫情扩散。

此外，美国中西部各州疫情卷土重来，随着温度的降低，新的感染和住院率上升到创纪录的水平，这标志着全国范围的复发。目前，美国新冠肺炎超803万例，意味着平均每41个美国人中，就有 1 人感染新冠病毒。美国人口约占全球总人口的 4%，累计确诊病例数却占了全球总累计病例数的20%还多。

2. 美国救助计划的谈判仍陷于僵局

白宫、参议院共和党人和众议院民主党人三方就美国救助计划的谈判仍陷于僵局。白宫与众议院议议长佩洛希的磋商中提出了1.8万亿美元的刺激提案，但遭佩洛希回绝，因她坚持 2.2 万亿美元的救助规模。虽然美国总统特朗普已经指示财长努钦提出更大规模的救助提案，但参议院共和党领袖麦康奈尔淡化了这个想法。麦康奈尔拒绝为新冠病毒刺激计划提供“更高金额”的资金，并表示5000亿美元的方案是适当的应对措施。

美国白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)认为，即使白宫与民主党就新纾困方案达成共识，由于时间所限，几乎无法在11月3日总统大选前推行纾困计划。库德洛接受福克斯新闻访问时称，即使白宫与国会立即达成纾困协议，大选前也只能落实部分内容，他因此促请国会，授权华盛顿动用上一轮纾困计划 CARES 尚未用完的额度 3000 亿美元，用作向民众支付额外失业救济金，并为小型企业提供财政支持，以及帮助航空业摆脱困境。

3. 美国9月零售销售月增1.9%大胜预期

美国商务部上周五(16日)公布最新数据，受汽车、服饰等支出驱动，9月零售销售月增1.9%，大幅优于市场预期及前值，且增幅写下今年7月以来最大，显示消费力道仍持续复苏。商务部数据显示，9月零售销售月增率报1.9％，优于预期0.7％和前值0.6％；年增率报5.4％，亦远胜于前值2.6％。

从细项来看，9月以服饰销售表现最优异，月增11％，体育用品、音乐和书籍销售月增5.7％，汽车销售月增3.6%，三者为带动上月数据走高的主要类别。电子产品销售是9月唯一走跌的类别，月减 1.6％。推动强劲销售的一项原因在于因疫情延后至9月的返校购物季。一般来说，学生添购用品的时间点会在夏季，但今年因各校重新开放时间较晚，甚至有些根本没有开放，导致人们延后消费。」不过，经济学家预计，当本月底宣布美国第三季 GDP 数据时，零售销售数据将出现逆转。

此外，随着确诊病例持续增加，市场越来越担心经济将在第四季显著放缓，想要知道美国经济会以什么程度的动力迈向2021 年，12月的假期购物季将会是重要关键。

(以上观点仅供参考，依此入市，风险自担)