2020黄金的年末总结

2021-01-04

黄金白银2020年走势回顾与总结

2020年金价走势经历了五个阶段：年初到3月初的初步拉升；3月份的快速回撤；3月中旬的主拉升阶段；8月初开启的回撤阶段。12月的止跌回升。2020年，现货黄金上涨363.92美元/盎司，涨幅23.89%，全年最大波动623.77美元/盎司，3-8月最大涨幅43%。现货白银上涨7.97美元/盎司，涨幅44.73%。

影响金银走势的逻辑线索

美国大选的余韵：理论上讲，12月14日美国选举人团投票结果显示，拜登确定突破了270张选举人票的当选门槛正式在美国总统大选中获胜，这场选情最为激烈、亦最具争议的美国大选，似乎基本上已经尘埃落定。反映在市场上，由于国会由两党分治、拜登难以顺利推行加税政策，而两党相互掣肘，刺激措施额度低于预期。从市场的预期逻辑来看，美股大涨，大宗商品、白银大涨，黄金温和上涨，因为拜登的经济政策包括美元贬值，未来美元将维持弱势。

疫情与疫苗：毫无疑问，2020年最重磅的事件莫过于“新冠疫情”在全球肆虐。圣诞节和新年来临之际，关于新冠疫情的坏消息一个接一个。一方面美国、巴西和欧洲国家的疫情日益加剧，第二波、第三波疫情接踵而至；另一方面，英格兰发现传播性更强的新冠疫情病例新变体。2020年的圣诞和2021年的元旦，注定会裹上一层难忘的灰色。黄金作为避险资产，将获得一定程度的支撑。

美联储的货币政策：美联储在2020年最后一次利率会议声明，FOMC的委员们一致同意，将联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变，同时将超额准备金利率（IOER）维持在0.10%，预计将维持当前的利率水平，直至劳动力市场符合充分就业评估，通胀升至2%并有望在一段时间内适度超过该水平。

实际利率和通胀前景：2021年黄金价格的涨幅，取决于国债收益率走低与通胀走高的程度。如果国债收益持续走低，通胀回升到3%，或者国债收益率走高的程度低于通胀，以通胀为标的的国债收益率持续走低，则黄金将继续走高，反之，黄金将出现回撤。如果美联储表明未来有意为收益率设限，即便美联储不采取正式行动，黄金应该也能从中获得支撑。

美元确认进入下行周期：在今年3月份疫情开始在全球蔓延时，恐慌情绪引发全球金融市场出现流动性危机，避险需求主导全球资金流向美国，美元指数曾经冲高到103点的高位。而后虽然美国股市在较强的财政和货币政策刺激下呈现V型反转，但美元指数则持续下行，自11月底跌破91的9年以来的上升趋势线之后，已经确认美元已经进入新一轮的贬值周期。近期跌破90后虽稍有反弹，但未来弱势成为大概率事件，而且这一周期可能会持续3-5年时间。

未来黄金走势探讨

通常情况下，在圣诞节前后的一段时间，即每年的4季度末到1季度初，黄金或大或小的会走出一波上涨行情。事实上也的确如此。经过统计，在过去的1971-1919年数49年金价走势数据统计中，圣诞节前后从11月到翌年的3月一个阶段，出现一波上涨行情的有31年，占63%，出现一波下跌的行情的有18年，占37%。