2021-03-22 美债收益率再度飙升贵金属承压

2021-03-22

◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1727.19美元/盎司，收于1744.86美元/盎司，最高触及1755.50美元/盎司，最低触及1718.40美元/盎司，震动幅度约35美元，振幅2.15%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓增加、非商净多头增加，截至3月16日当周，非商业净多头增加5,033手至180,196手，增幅2.87%；SPDR上周持仓减少0.29吨至1,051.78吨。

上周投资者最为关心的莫过于美联储决议，上周三的美联储决议一度提升了市场的风险情绪。美联储宣布大幅调高了对经济增长的预期，但同时表示，尽管经济前景有所改善，而且今年通货膨胀率有所上升，但预计在2023年之前不会加息。而美债收益率再度飙升，也给贵金属带来了不小压力。同时，上周四开始中美之间剑拔弩张的高层对话也受到全球瞩目。黄金本周虽然有所上涨，周内黄金多头也一度突破1755美元/盎司关口，但突破动力不足，目前仅为1744美元/盎司。

◆ 结论与建议：

本周市场将继续密切关注美联储动态和由此引起的美债收益率的变化。美联储主席鲍威尔有关美联储将保持宽松政策的断言，可能无法击败债券市场的守护者，美联储预计未来三年将维持利率在接近于零的区间，通过更多的言辞或行动，美联储将阻止长期收益率的上升，这将对黄金有利。

下周多名美联储官员将发表讲话，周三美联储主席鲍威尔将分别在参议院和众议院作证。其中有关通胀、美债收益率和收紧政策节点的任何言论都有可能引起市场波动。同时，美国下周四将公布GDP数据和通胀数据，也是市场关注的焦点之一。周三欧洲地区公布一系列PMI数据，将为欧洲经济复苏的进展提供一些证据。预期本周伦敦金现运行区间1660-1815美元/盎司。

上周市场要闻

1. 聚焦美联储市场重回震荡

上周美联储成为绝对焦点。周三的美联储决议宣布大幅调高了对经济增长的预期，但同时表示，尽管经济前景有所改善，而且今年通货膨胀率有所上升，但预计在2023年之前不会加息。美联储主席鲍威尔周三重申了将利率维持在接近于零的水平的承诺，以保持经济复苏的正常轨道，即使今年通胀率突破2%的目标。

美联储极力让投资者明白，它会根据实际数据，而非预期数据调整政策。分析认为这种温和的政策设定有利于会受益经济复苏的资产。包括周期性货币和股票。市场也确实一度表现为美元下跌，非美货币走高，股市温和上涨。但话音未落，市场情绪却急转直下。债券市场只平静了不到一天，就再度回归躁动，且震动幅度出人意料。美国国债遭到大幅抛售。基准十年期国债收益率“破表”，飙升至1.73%，达到去年1月份以来最高水平。市场一度受到美国国债收益率飙升的震动。以科技股为主的纳指周四下跌了3%，标普500指数下跌了1.5%。在美元上升的背景下，黄金一度跌至1720关口下方。

上周五美联储又在一份简短声明中表示，补充杠杆率（SLR）的减免措施将于3月31日到期。最初的举措是在2020年4月1日宣布的，允许银行将美国国债和在美联储银行的存款排除在杠杆率的计算之外。人们普遍认为，放宽资本金要求的决定，对于平复疫情爆发初期美国国债市场的动荡至关重要。美联储表示，将就未来如何调整补充杠杆率政策征求公众意见，但已决定按原计划让这项豁免现在到期。在消息出炉之后，美股股指期货直线下挫，三大股指期货全数转跌。美国10年期国债收益率短线上升3个基点，至1.73%。现货黄金短线走低近6美元，回到1735美元/盎司下方。

2. 拜登就任后首次中美高层对话针锋相对地缘政治再成焦点

当地时间3月18日凌晨，由中共中央政治局委员杨洁篪及国务委员兼外长王毅率领的中国代表团抵达美国阿拉斯加州安克雷奇(Anchorage)，参加中美高层战略对话。美方参加对话包括美国国务卿布林肯，以及白宫国家安全顾问沙利文。这是拜登当选总统以来中美高级官员首次面对面会晤。

在为期两天的阿拉斯加活动开始之际，美国国务卿安东尼·布林肯（Antony Blinken）指责中国破坏其在香港、新疆和台湾的行动，破坏全球稳定。布林肯在开幕词中说：“这些行动都会威胁到维护全球稳定的基于规则的秩序。”中共中央政治局委员杨洁篪响应以反对美国干涉内政，并指责美国具有“冷战思维”，声称华盛顿利用其军事和金融影响力“压制”其他国家并“煽动某些国家攻击中国”。他补充说，由于美国的少数群体和种族主义事件，许多美国人对其民主不再抱有信心。

在第一轮的针锋相对、激烈辩论之后，中国国务委员兼外长王毅表示，第二轮会谈还算顺利，谈了很多地区问题。为期两天的会晤于周五结束。报道称，会议讨论了过去一年中一系列导致中美关系处于几十年来最不稳定状态的问题:中国对香港、新疆穆斯林镇压以及对邻国的侵略行为。双方还探讨了一些希望找到共同点的领域。美国国务卿布林肯会后表示，两国政府在香港和网络攻击等问题上“从根本上存在分歧”，但在伊朗、朝鲜、阿富汗和气候变化等问题上的利益存在交叉。

尽管会谈正如外界普遍预期的那样没有取得任何突破，但布林肯说，美方达到了举行这次会议的两个目的。“第一，我们希望告诉他们我们对中国所采取和所表现出的一系列行为的严重关切，我们的盟友和伙伴也有同样的关切。我们做到了这一点。我们还希望明确阐明我们自己的政策、优先事项和世界观。我们也做到了这点，”布林肯说：“毫不意外的是，当我们明确而且直接地提出这些问题时，我们得到了抵触式的响应，但是我们也得以就一个广泛的议程进行了很多小时的非常坦率的交谈。”他还说：“在经济、贸易、技术方面，我们对我们的对口官员说，我们正在审议这些议题，并与国会以及我们的盟友和伙伴密切磋商，我们将以充分保护和推进我们的工人和企业利益的方式向前迈进。”

中共政治局委员杨洁篪和外长王毅在会谈结束接受了中国官媒采访。杨洁篪表示，双方进行了坦诚、建设性交流，这次对话是有益的，但双方在一些问题上仍然存在重大分歧。中国最高外交政策官员杨洁篪也指出，仍存在“重大分歧”，并暗示北京方面不会让步。“中国将坚定维护国家主权、安全和发展利益。中国的发展壮大是不可阻挡的。”