◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1727.68美元/盎司，收于1734.82美元/盎司，最高触及1739.19美元/盎司，最低触及1677.60美元/盎司，震动幅度约60美元，振幅0.74%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓增加、非商净多头减少，截至3月30日当周，非商业净多头减少6,539手至167,528手，减幅3.76%；SPDR 上周持仓减少3.79吨至1,032.83吨。

黄金本周开局不利，继上周的靓丽非农就业报告之后，美国周一(4月5日)最新公布的ISM非制造业PMI也表现非常强劲，创下历史最高水平。受此提振，市场风险情绪反弹，美股三大股指齐涨，其中道指上扬400 点，纳指上涨1.4%；在美股上涨之际，通常与其走势呈正相关的美元未涨反跌，有分析称这可能表明美元对风险偏好改善的反应会发生变化；在美元回落之际，由于市场风险情绪占据上风，现货黄金在窄幅波动中小幅下跌0.1%。受美元和美债收益率攀升影响，现货黄金连续两天暴跌，仅在周二一个交易日就一度下跌近2%，跌至三周以来的低点1677.70美元/盎司，但随着美元和美债收益率回落，黄金在本周后半段成功地实现了决定性的反弹，抹去了本周以来的几乎所有跌幅，收报1729.98美元/盎司，下跌2.05美元或0.12%。

◆ 结论与建议：

美国劳工统计局上周五发布的月度报告显示，3月份非农就业人数激增91.6万，而分析师的预期为增加64.7万。此外，失业率如预期般小幅下降至6%，劳动参与率上升至61.5%。尽管由于复活节假期，很难评估市场的反应，但10年期美国国债收益率的小幅上升表明，美元在新的一周开始时可能会有一个坚实的基础。

展望下周，宏观经济事件方面，其将会相对平静，这暗示着美国国债收益率的表现可能会继续影响美元的市场估值和黄金的走势。周三，FOMC将公布3月份会议纪要，FOMC主席鲍威尔将在周四发表演讲。美联储最新预测摘要显示，四名政策制定者预计2022年加息。市场参与者将寻找有关政策收紧可能时机的新线索。预期本周伦敦金现运行区间1660-1785美元/盎司。

上周市场要闻

1. 美元美债收益率双双跳涨 黄金大跌近2%至1678美元

周二(3月30日)美市盘中，随着美国疫苗接种和大规模刺激计划提振通胀预期，并推高美国国债收益率，美元指数强势上扬并刷新四个月高点至93.35。基准10年期美国国债收益率周二升至14个月高点1.776%，尾盘上涨2个基点，至1.742%。由于美元走强和美国国债收益率上升，金价下跌近2%，而对经济更快复苏的希望进一步抑制了对避险黄金的需求。虽然金价短期内可能面临一些压力，但将通胀忧虑纳入定价的投资者可能“最终引发黄金购买热潮”。

2. 拜登宣布逾2万亿美元刺激方案 金价突破1710美元关口

美国总统拜登公布了一项2万亿美元的基础设施计划。该计划为期8年，为拜登-哈里斯政府“重建更美好未来”计划的一部分，旨在重建美国老化的基础设施，推动电动汽车和清洁能源，创造就业机会。他的政府正将重点转向提振大流行后的经济。拜登在匹兹堡的一个工会大厅发表讲话说，这是一个创造“世界上最强大、最有弹性、最有创新的经济”和数百万个“高薪工作”的愿景。拜登表示，计划将包括就业和家庭两部分，其中就业计划将改善美国在芯片、生物科技、能源方面的地位并保持竞争力，并计划在全美建设50万个电动汽车充电站。未来数周将讨论计划中关于美国家庭部分的相关细节。

白宫表示，加税加上旨在阻止利润外包的措施，将在 15 年内为基础设施建设计划提供资金。该计划包括：向桥梁、道路、公共交通、港口、机场和电动汽车开发等交通基础设施投入6210亿美元；直接拨款4000亿美元用于照顾美国的老年人和残疾人；投入3000多亿美元用于改善饮用水基础设施、扩大宽带接入和升级电网；投资3000多亿美元用于建设和改造经济适用房，以及建设和改善学校；投资5800亿美元在美国的制造业、研发和就业培训方面。

这一宣布开启了拜登在本月早些时候通过1.9万亿美元的冠状病毒救助计划后的第二项重大举措。拜登将于4月发布的另一项经济提案，可能会使刺激总规模再增加2万亿美元。拜登说，他将在几周内公布复苏计划的第二部分。

财政刺激将会进一步提振美国的通胀预期。黄金被认为是传统地对冲通胀和货币贬值的工具。High Ridge Futures金属交易主管 David Meger称，美国总统拜登的“规模非常庞大的结构性刺激计划”引发了对通胀的担忧，应能支撑黄金市场。

3. 3月非农暴增91.6万

周五(4月2日)，美国劳工部公布的非农就业报告显示，美国3月非农就业人口增加91.6万，创去年8月以来最大增幅，且远超预期的增长65万；失业率降至6%，继续创下去年3月以来新低。美国劳工统计局称，3月份就业普遍增长，休闲和酒店、公立和私立教育以及建筑业就业增长最快。2月份非农新增就业人数从37.9万人上修至46.8万人；1月份非农新增就业人数从16.6万人上修至23.3万人。

报告还显示，美国3月私营部门就业人数增长了78万，预期为增长64.3万，上个月为58.5万。美国劳动力参与率，也从上个月的61.4%上升至61.5%，与预期相同。并且，临时裁员的失业人数再度下降，从222.9万下降至202.6万。

经济学家预计，第二和第三季度的就业增长平均每月至少为70万，再加上财政刺激措施以及疫情期间家庭积累的约19万亿美元的超额储蓄以及疫苗接种率的提升，预计将释放出一股强大的被压抑的需求浪潮。CNBC称，股市快速上涨加上政府前所未有的刺激力度引发了市场对通胀的担忧，不过美联储官员表示，任何通胀上升都将是暂时的。美联储正密切关注就业数据，但货币政策委员会一再表示，即使就业市场最近有所改善，但仍远未达到促使美联储升息的程度。美国劳工部长表示，今天的就业报告数据“非常令人鼓舞”，报告数据不错，但这仅仅是一个月的表现，还有很长的路要走。基础设施法案将重新振兴劳动力和经济。

(以上观点仅供参考，依此入市，风险自担)