2021-05-17 美国经济报告意外停滞低于预期黄金反弹至1840附近

2021-05-17

◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1834.58美元/盎司，收于1843.10美元/盎司，最高触及1846.09美元/盎司，最低触及1808.40美元/盎司，震动幅度35美元，振幅2.06%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓增加、非商净多头增加，截至5月11日当周，非商业净多头增加21,514手至192,255手，增幅12.60%；SPDR上周持仓增加3.21吨至1,028.36吨。

上周三(5月12日)美国公布消费者价格指数(CPI)数据意外大涨后，美元指数一度攀升至90.80高点，但随后快速往回落。美国商务部公布(5月14日)的数据显示，4月份零售销售意外停滞低于预期。美国5月密歇根大学消费者信心指数为82.8，低于此前预期的90.4。美国经济数据不如预期，强化美联储在更长时间内维持低利率的预期，促使美元指数延续跌势至90.287，美元遭遇抛售，最低跌至90.29，现货黄金反弹至1840附近。

◆ 结论与建议：

在本周令人震惊的CPI数据公布之后，关于美联储指导的沟通变得更加困难，但最初的看法是，美联储长期以来在说服市场方面相信即将到来的通胀将是暂时性的上面做得很好。但是10年期国债收益率的有限波动值得关注，但短期收益率曲线也有同样温和的波动。大多数央行将在今年逐步缩减刺激规模，不少央行可能在今明两年加息，但欧元区和日本可能距离真正加息仍有一段时间。由于美元是全球储备货币，美国国债市场仍是全球投资者的一个关键市场，而由于美国国债收益率曲线的短端得到了很好的锚定，对冲成本仍然很低。美元指数周末收盘前跌0.49%至90.287，而美国10年期国债收益率微跌0.01%至1.635。美元和实际收益率在短期内继续支撑金价上涨。除非出现短期调整，否则鸽派的美联储和不断上升的通胀预期，很可能会让金价在今年继续上扬。预期本周伦敦金现运行区间1825-1905美元/盎司。

上周市场要闻

1. 美国公布零售销售意外表现不及预期

上周五(5月14日)美国公布了零售销售、密歇根大学消费者信心指数初值等报告，意外表现都不及预期，这也造成了美元的跌势，以及在通胀指标表现强劲，引发恐慌之际，美国的经济复苏或许仍需要刺激措施的维持。

具体来看，美国零售销售低于预期，月率持平，预期增长1.0%，前值增长9.8%；核心零售销售下跌0.8%，预期增长0.7%，前值修正为增长9.0%，初值增长8.4%。有机构指出，美国4月零售销售停滞，前一个月零售销售大幅增长，当时的疫情救济让数百万美国人扩大了消费能力。4月份零售总额达到创纪录的6199亿美元，支持了经济学家对今年剩余时间家庭支出强劲的预期。随着对疫情的担忧消散，消费者可能会开始更多地转向娱乐和旅游等服务的支出，财政刺激支持下的储蓄增加应会支撑零售需求。

美国5月密歇根大学消费者信心指数初值跌至82.8，预期90.4，前值88.3；美国5月密歇根大学5年通胀预期初值3.1，前值2.7。美国5月密歇根大学1年通胀预期初值4.6，预期3.5，前值3.4。更高的通胀导致消费者信心指数大幅下降。在美国4月份令人失望的月度零售销售数据发布后，北美市场早盘美元盘中的抛售步伐加快。事实上，当月整体销售数据基本保持不变，与3月份向上修正后的10.7%(之前估计为9.8%)相比大幅减速。

此外，4月份除汽车外的销售环比下降0.8%，受到密切关注的零售销售控制对照组的数据也低于市场预期，为-1.5%，而市场普遍预期的增长率分别为0.7%和-0.2%。该数据重新确认了美联储的鸽派观点，并迫使投资者削减对美联储早于预期收紧政策的押注。