2021-05-24 美联储会议纪要讨论缩减资产购买市场预期仍维持宽松立场

2021-05-24

◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1843.67美元/盎司，收于1880.20美元/盎司，最高触及1890.11美元/盎司，最低触及1840.45美元/盎司，震动幅度50美元，振幅2.69%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓增加、非商净多头增加，截至5月18日当周，非商业净多头增加6,634手至198,889手，增幅3.45%；SPDR 上周持仓增加14.56吨至1,042.92 吨。

经济数据的参差不齐引发了投资情绪的左右为难，尽管美联储将不得不比预期更早收紧其超宽松的货币政策，但过去一周美元仍录得下跌。美联储主席鲍威尔多次重申，目前的政策将保持不变，直到他们看到在实现充分就业和价格稳定的目标方面取得“实质性的进一步进展”。然而最近一次会议的纪要显示，如果经济继续走强，一些官员可能会在“未来会议的某个时间点”考虑调整资产购买的步伐。眼下，市场对于美联储的态度依然存有疑问。再结合本周以比特币为首的加密货币重启巨震模式，这令风险情绪遭受了较大的抑制，大量资金涌入黄金市场。黄金ETF的抛售现在也已停止。

◆ 结论与建议：

虽然美联储缩减购债规模是黄金面对的潜在风险，但美联储仍可能是最后几家收紧购债规模的央行之一，这是黄金的绝佳环境。周二，美国咨商会消费者信心指数可能引发市场反应，尤其是如果该指数显示消费者信心恶化的话，美国股市下跌可能有助于美元对其竞争对手保持弹性，并使得黄金得涨势受限。周四，美国经济分析局将公布第一季度GDP的修正值，不太可能与第一次估计的增长6.4%有明显偏离。市场参与者将寻找有关通胀预期和拜登政府提议的税收改革的新线索。美国国债收益率和黄金之间的负相关关系可能会在耶伦演讲期间保持不变。

最后，投资者将密切关注周五公布的个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储青睐的通胀指标。预期本周伦敦金现运行区间1855-1915美元/盎司。

上周市场要闻

1. 中国金融委称将打击比特币挖矿和交易行为加密货币集体下挫

上周五，比特币价格暴跌，此前中国有关部门加大了打击这种加密货币挖矿和交易的呼吁。中国国务院副总理刘鹤在一份声明中说，有必要加强监管以保护金融体系。中国时间周五晚间发布的这份声明称，有必要“强化平台企业金融活动监管，打击比特币挖矿和交易行为，坚决防范个体风险向社会领域传递。”就在中国发表这一言论的前一天，美国官员承诺将严厉打击那些利用比特币进行“包括逃税在内的广泛非法活动”的人。美国财政部表示，与现金一样，将要求报告超过 1 万美元的加密货币转账。

2. 美联储会议纪要讨论缩减资产购买但市场并不买账

在会议纪要中，美国联邦公开市场委员会(FOMC)的一些成员表示，如果经济复苏继续获得动力，“在某个时候”讨论收紧宽松政策将是合适的，这将提振美元。不过值得关注的是，这份会议纪要对应的是4月份的政策会议，而当时美联储官员们还没有看到5月初意外爆冷的非农报告。而自从非农报告以来，美联储一再保证，近期价格飙升不会转化为长期通胀，同时将继续维持宽松立场。

由于美联储的资产负债表增长了5倍，这意味着其他央行必须跟上步伐，否则就会看到自己的货币飙升，我们预计，到2050年，全球央行的流动性将达到大约100万亿美元。所以在这样庞大的流动性预期下，风险资产并未受到显著的冲击。