◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1780.95美元/盎司，收于1787.30美元/盎司，最高触及1795.13美元/盎司，最低触及1750.20美元/盎司，震动幅度约45美元，振幅2.52%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓减少、非商净多头减少，截至6月29日当周，非商业净多头减少3,988手至162,226手，减幅2.40%；SPDR上周持仓减少3.20吨至1,042.58吨。

过去一周，由于包括美国大小非农就业报告等诸多重磅经济数据出炉，加之美联储官员频繁发表鹰派言论，金融市场波动加剧。经过上周的盘整阶段后，金价上周一保持相对平静，但周二再度承受看跌压力。在跌至4月中旬以来的最低点1750美元后，黄金成功实现了决定性的反弹，在两天内上涨了近1%。尽管金价走强背后缺乏基本面驱动因素，表明反弹可能是由季度末资金流动引发的，但美元的全面走软让金价在周五延续了反弹势头。上周五(7月2日)，现货黄金收报1787.23美元/盎司，上涨10.64美元或0.60%。

◆ 结论与建议：

对于市场而言，这次公布的6月非农就业报告表现表明有足够多的工作岗位，但还没有到让人们担心美联储可能不得不更快采取行动的程度。如果报告过于强劲，市场基于加息预期可能会有负面反应。考虑到美联储最近鹰派倾向，很难对黄金提出强劲的看涨理由，越来越多迹象显示美联储将提前缩减购债规模，这应会带来更多下行压力。另外，本周一没有重要经济数据发布，黄金在周初可能在技术水准之间波动。周二，美国供应管理协会(ISM)服务业 PMI 数据将被视为新的推动力，不过市场可能会忽视这个重要数据，除非它与市场预期的62.3有很大的分歧，强于预期的数据可能会让美元继续走强。本周最重要经事件，联邦公开市场委员会(FOMC)将公布6月份会议纪要，期间政策制定者对政策前景的态度发生了鹰派转变，除非这份报告提供了一个鸽派惊喜，否则美元应该能够保持稳健步伐，并限制黄金的反弹。预期本周伦敦金现运行区间1740-1785美元/盎司。

上周市场要闻

1. 美经济数据连传佳音 美元短线急涨40点

ADP周三公布，6月民间就业人口增加69.2万人，预期增加60万人。5月份的数据由97.8万下正为88.6万。ADP首席经济学家Nela Richardson称就业增长“强劲”，今年约有300万人就业，但仍有大约700万在疫情爆发前工作的人失业。Richardson表示，“受冲击最大的服务提供商继续承担重活，其中休闲和酒店业涨幅最大，因全美企业开始全面复工。”

与此同时，美联储再有两名官员发表鹰派言论。达拉斯联储主席卡普兰周三表示，他希望美联储在年底前开始减少对经济的支持，这在一定程度上是为了降低以后突然收紧政策的可能性。对于减少资产购买规模，卡普兰称，他希望比年底更早，他并补充称，缩减计划应循序渐进。他表示，劳动力市场的供需平衡可能会持续，使就业不太可能出现“爆炸性”增长，不过他预计劳动力市场“持续改善”。卡普兰表示：“我们看到物价压力正在扩大，并波及更广泛领域”。卡普兰说，明年通胀率将从今年的3.5%降至 2.4%，但他希望管理风险，因为其通胀预期存在不确定性和上行风险，“我会随时准备尽早采取行动，因为我担心这些资产购买的效果和一些副作用。”数据公布后，现货金短线一度下跌至日低1753.25美元/盎司略上方，但随后自低位大幅反弹约20美元至1774.36美元/盎司。

2. 非农瑕瑜互见 金融市场再上演大反转行情

美国劳工部周五发布的报告显示，由于企业希望跟上美国经济迅速复苏的步伐，6 月份的就业增长加快。6月非农就业人数增加85万人，高于道琼斯指数预估的70.6万人，也好于5月上修后的58.3万人。然而，失业率上升到5.9%，而预期为5.6%。尽管劳动力参与率保持在61.6%不变，但失业率仍在上升。另一项与失业率相关的统计数据则大幅降至9.8%，其中0.4个百分点的降幅使所谓的实际失业率自2020年3月以来首次降至10%以下。与此同时，报告中的另一个关键因素工资水平小幅下降，6月份私人工资平均增长0.3%，5月份涨幅为0.4%。总体工资增长在大流行期间被扭曲了，因为酒店等高接触行业的低收入工人仍然被边缘化。现货黄金短线迅速拉升近20美元，刷新日高至1795.06美元，但随后很快自高位跳水，跌至1780美元下方。

(以上观点仅供参考，依此入市，风险自担)