2021-08-09 美国7月非农就业报告强劲黄金遭到大抛售

2021-08-09

◆ 内容摘要：

黄金上周开盘于1813.82美元/盎司，收于1762.62美元/盎司，最高触及1831.72美元/盎司，最低触及1758.30美元/盎司，震动幅度70美元，振幅4.05%。美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示COMEX黄金总持仓減少、非商净多头減少，截至8月3日当周，非商业净多头減少3,053手至196,335手，減幅1.53%；SPDR上周持仓減少6.18吨至1,025.28吨。

受到美联储官员的鹰派言论，以及美国的非农作用，金价遭遇猛烈抛售，本周跌近50美元，且创下6月30日以来最低的1758.58美元/盎司，因为强劲的美国就业报告提振了人们的预期，即对美联储可能比此前估计的更早开始缩减经济支持。受到黄金大抛售的影响，本周现货白银、铂金等贵金属也悉数下挫。原油市场因为需求担忧以及产油国增长而大跌不已，美油、布油双双重挫。

◆ 结论与建议：

对于黄金、美元的走势，强劲的非农就业报告引发美元、黄金波動，非農就业数据表現良好利多美元，并推高收益率，而黄金则做出了相反的反应。强劲的就业报告意味着美联储主席鲍威尔可能最早在8月底开始暗示缩减购债规模。在就业报告公布后，10年期美债收益率目前可能正走向一个新的更高区间。如果通货膨胀率高于预期，债券市场将受到影响。另外，在周中的时候，美联储副主席克拉里达发表讲话，暗示最早可能在2022年底满足加息条件，这为美元上涨奠定了基础。美联储官员曾表示，改善就业对于他们何时开始进一步缩减在疫情期间为经济提供的额外支持至关重要。

本周市場將继续关注美联储官员的讲话，包括2021年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克、里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话。经济数据方面，美国将公布关键通胀指标CPI、PPI等，关注通胀的飙升会如何影响市场走势。中国方面也将公布CPI、PPI，以及7月金融数据，包括社会融资规模/新增人民币贷款、M2货币供应等。预期本周伦敦金现运行区间1745-1785美元/盎司。

上周市场要闻

1. 美国非农表现强劲

上周最重磅的事件--美国7月非农就业报告！当地时间周五8月6日，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人口劲增94.3万，创下去年8月来最大增幅。7月失业率降至5.4%，为去年4月来新低。在这份报告中，私营部门和制造业就业都增长，且薪资月率、年率也走高。这是一份非常令人鼓舞的报告。路透认为，美国7月就业增长稳健，因劳动密集型服务业对劳工的需求，暗示经济在下半年初保持强劲动能。

劳动力市场的复苏，对于美联储缩减购债至关重高，因为鲍威尔曾表示，希望在开始削减每月1200亿美元的购债计划之前看到一些强劲的就业报告。这份就业报告，应该可以成为鲍威尔们口中的“实质性进展”。大约三周后，鲍威尔将在杰克逊霍尔经济研讨会(Jackson Hole Economic Symposium)上发表讲话，此前美联储主席都曾利用这一会议来暗示未来政策的一些调整。一些美联储观察人士曾预计，鲍威尔将更明确地说明美联储可能何时开始缩减目前的资产购买步伐。还有一个时间点就是9月21日-22日FOMC决议，届时还有经济预测等发布。

这份就业市场加强了人们对于美联储宣布缩减购债的预期，进而引发了金融市场的暴动：美元、美债收益率强势拉升，现货黄金猛跌，最低跌至1758.58美元，单日跌幅超40美元。

2. 美联储副主席克拉里达“一句话”引全球暴动

在小非农公布的当天，美联储主席副主席克拉里达的“一句话”引发了暴动，也直接成为了美元、黄金当时走势惊现大反转的“导火索”。克拉里达在彼得森国际经济研究所网络研讨会上发表讲话称，“提高联邦基金利率目标区间的必要条件将在2022年年底前得到满足，”从而为2023年将利率从近零水平首次提高铺平道路。克拉里达的意外鹰派言论帮助巩固了货币市场对2023年初首次加息的预期，也引发了此前因为“小非农”低于预期导致美元、美债收益率下挫的走势反转。对于缩减购债，如果经济增长确实保持强劲，克拉里达表示他会支持美联储在今年晚些时候宣布将开始缩减债券购买规模。

除了克拉里达之外，周三美联储还有三位官员都发表了鹰派的讲话，包括达拉斯联储卡普兰（应尽快开始逐步缩减购债计划）、旧金山联储戴利（可能会在今年晚些时候或2022年初开始缩减资产购买规模）、圣路易斯联储布拉德（现在应该做的是更早开始，更快行动，到明年第一季度末完成）……。除了鹰派的讲话之外，美联储内部还有鸽派的声音，暗示官员们对于缩减购债和升息存在严重分歧！美联储理事鲍曼表示，美国劳动力市场需要一段时间才能从新冠疫情造成的影响中恢复，而经济要完全回到正轨需要做更多工作。旧金山联储主席戴利周二发表了类似观点，她指出，美国仍有近1000万人失业，更多的人目前在观望劳动力市场。

除了美联储之外，本周英国央行、澳洲联储都公布了最新的利率决议！英国央行宣布维持基准利率在0.1%不变，以7票同意1票反对维持资产购买总规模在8950亿英镑不变，符合市场预期。根据英国央行货币政策声明，英国央行表示准备在基准利率达到0.5%时开始退出量化宽松，这较此前指引中的1.5%要早得多。英国央行还修正了通胀预期，预计四季度通胀将飙升至4%，然后回落至接近目标水平。直到关注的是，英国央行承认在可预见未来需要一些紧缩政策，分析称这是一个真正的信号，它正在对退出疫情时期的设定进行展望。这对于英镑/美元来说是一个提振，帮助抑制英镑因美元大涨而带来的抛压！澳洲联储宣布9月初后继续缩减购债；新西兰联储方面，此前该国非常强劲的就业数据使投资者预计新西兰央行将在8月18日政策会议上加息。

3. 美国债务上限、基建计划都有最新消息

本周一，CNBC报道指出，美国财政部将于周一开始实施紧急现金节约措施，以避免超过联邦举债上限。此前两年的举债上限暂停令已于7月底到期。经济学家表示，这些所谓的特别措施将允许财政部在两到三个月的时间内还清政府债券，而无需发行新债。在那之后，国会将需要提高或暂停举债上限，否则美国将面临债务违约的风险。这一限制是一个多世纪以来美国政治的一个方面，它阻止财政部在达到一定债务水平后发行新债券为政府活动提供资金。这一水平在2019年8月达到22万亿美元，并被暂停至周六（7月31日）。

综合媒体报道，美国参议院多数党领袖舒默将结束数天来有关5500亿美元基础设施一揽子计划的辩论，准备让参议院周六表决批准向道路、桥梁等国内项目进行数十年来最大规模的注资。舒默周四安排了程序性投票，将限制参议院周六开会时对这项跨党派措施展开进一步辩论。舒默曾尝试加快步伐，在周四晚上就进行表决，但最后时刻关于修正案的分歧阻止了这一进程。

美国国会预算办公室周四表示，该法案将在10年内导致联邦预算赤字增加2560亿美元，不过谈判人员表示，该无党派机构没有完全考虑到该计划的抵消效果。如果基础设施一揽子计划获得通过，将为稍后审议总统乔·拜登的3.5万亿美元经济刺激计划奠定基础。