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8月黄金ETF持续流入,上游实物黄金需求回升

2021-09-22


8月摘要:

· 在投资者对美联储缩减购债计划预期的左右下,以人民币计价的上海午盘基准金价(SHAUPM)和以美元计价的伦敦早盘金价(LBMA)8月以来呈现先抑后扬的走势;

· 在中国上游实物黄金需求回升的推动下,8月的境内外黄金平均溢价进一步升高至5.8美元/盎司,较上月环比上升4.1美元/盎司,与今年以来的均值持平;

· 新冠疫情反复,8月中国经济增长脚步放缓;

· 8月,上海黄金交易所(SGE)的Au(T+D)交易量以及上海期货交易所 (SHFE) 的黄金期货交易量分别为567吨和3,596吨,均有环比上升;

· 8月,中国黄金ETF持续流入,总持有量达70.4吨(约合41亿美元,253 亿元人民币);

· 随着黄金消费淡季的结束,中国的上游实物黄金需求实现反弹;

· 7月,中国黄金进口量保持稳定并高于2019年水平;

· 传统黄金消费旺季的临近将对中国上游实物黄金需求起到支持作用,但最近新冠肺炎本土确诊病例的增加或许会带来新的挑战。

 

投资者对于美联储缩减购债规模预期的变化成为了8月以来国内外金价变动的主要驱动因素,自8月初大幅下跌以来,金价有所回暖。

 

由于新冠疫情的反复,8月中国经济增长态势进一步减弱。根据国家统计局数据,8月份中国官方综合采购经理人指数(PMI)跌破50(50一般被认为是经济扩张与紧缩之间的分界线),自2020年2月疫情最为严重以来首次出现此情况。中国的经济增长再次受到疫情的影响,主要原因在于德尔塔变种毒株在南京和扬州等地出现以来,中国多个城市重新实行了严格的社交隔离和旅行限制措施。

与此同时,8月的生产者价格指数(PPI)同比增长9.5%,实现2008年8月以来的最大增幅。随着中国的工业金属、煤炭和其他大宗商品指数连续数月飙升,中国的PPI继续扶摇直上,也让国内潜在的通胀压力积累。

 

8月,上海黄金交易所Au(T+D)交易量和上海期货交易所黄金期货交易量分别较上月增加6.5%和3.9%。8月金价相比7月波动较大,可能会提高短期交易者对黄金合约的兴趣,从而交易量较上月有所提升。

 

截至8月,中国黄金ETF总持有量为70.4吨(约合41亿美元,253亿元人民币),较上月环比增加0.8吨(约合3,860万美元,2.983亿元人民币),连续第三个月实现净流入。继沪深300股指在7月出现自2018年10月以来最为糟糕的表现之后,8月仍呈波动疲软态势,对投资者风险偏好造成了影响。此外,许多投资者利用8月初金价大跌的机会入市黄金ETF或进行了加仓。综上,中国黄金ETF的总持有量年初至今已增加近10吨。

 

8月,上海黄金交易所的黄金出库量为150吨,较上月增加39.3吨,较去年同比增加38.6吨。历史数据分析显示,在第二和第三季度初的黄金消费淡季之后,中国的上游实物黄金需求往往会上升。上游黄金制造商通常会通过每年9月初的深圳国际珠宝展,或自己举办的展会向零售商推销新品,因此8月他们往往会积极补货。

 

此外,随着金饰消费淡季的结束,金饰商们开始为节日和假期促销做准备,如9月的中秋节和10月初的国庆节假期,这也带动了他们在8月和9月的进货需求。

 

7月,中国进口黄金66.6吨,较上月减少2吨,较2019年7月增加22.9吨。正如我们在最近的博文中提到的,部分地区的洪灾和德尔塔毒株病例的增加削弱了7月中国的实物黄金需求,黄金进口的需求与6月相比也有所下降。但尽管如此,最近几个月的黄金进口量还是保持了稳定。

 

8月,本地黄金平均溢价进一步升高至5.8美元/盎司,较上月环比上升4.1美元/盎司。随着中国上游实物黄金需求的走强,本地金价溢价也有所上升。

 

中国未来几个月的实物黄金需求或许将得益于人们的季节性购金行为。如前所述,随着9月和10月假期的临近,消费者一般会在包括金饰在内的可选消费商品上花费更多,有可能导致上游实物黄金需求的增加。

但最近新冠肺炎本土确诊病例的激增可能会带来额外挑战。9月12日,福建省莆田厦门等地均出现了本土确诊病例,当地也采取了严格的限制措施以有效控制疫情。

考虑到季节性规律和疫情可能造成的不确定性,我们对中国近期的实物黄金需求仍持谨慎乐观态度。

 

(以上内容仅供参考,依此入市,风险自担)来源:世界黄金协会